España aún espera su primer unicornio (En Europa se crearon 34 en sólo 5 años)

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La inversión en Venture Capital en España ha ampliado cerca de un 300% en los últimos 2 años, sin embargo todavía queda de consolidar el emprendimiento para contar con una startup de escala que supere la valoración de 1.000 millones de dólares.

Los unicornios eran animales fabulosos que fingieron los antiguos poetas, de forma de caballo y con un cuerno recto en mitad de la frente. En noviembre de 2013 Aileen Lee de Cowboy Ventures defino bajo este término a las startups que superan la valoración de 1.000 millones de dolares en alguna de las fases de su proceso de levantamiento de capital debido a las altas expectativas que los inversores tienen sobre ellas. Según Aileen, estos “unicornios” solían ser un mito o una fantasía, sin embargo ahora son realidad.

Uber, AirBnB o DropBox son sólo varias de las compañías que así lo reflejan. Nacidas al amparo de una nueva generación de tecnología disruptiva, los unicornios arrancaron en Europa a partir del año 2010 y en sólo cinco años se han inventado un total de 34 con una inversión en Venture Capital (VC) de 25,2 billones de dólares. Pese a esas cifras, todavía el continente europeo esta lejos de lograr a la auténtica cuna de los unicornios, Estados Unidos, donde en el mismo periodo de tiempo han nacido 128 con una inversión de 222 billones.

Por lo tanto, en numero de unicornios total e inversión en VC la economía norteamericano sí que muestra adelantada respecto a la europea. Sin embargo, el capital invertido desde 2010 es cerca del doble de efectiva en Europa, donde se ha producido un unicornio por cada 741 millones de dolares invertidos, mientras que en EEUU han sido necesarios 1,7 billones de inversión en VC para la creación de uno. Una diferencia todavía mas significativa si se tiene en cuenta que Europa y EEUU tienen un PIB similar, pese a que la demografía europea es un 60% superior a la estadounidense.

Ésta es una de las primordiales conclusiones del repaso que ha mostrado hoy Liz Fleming, VP International de Spain Startup, y unica persona perteneciente a la red de Kauffman Fellows en España que analiza, por 1ª vez, la inversión en Venture Capital en Europa  y mide su influencia real en la creación de industrias tecnológicas de escala, los unicornios.

Para la elaboración de este repaso se ha estudiado el agregado de los documentos de las startups que han obtenido una valoración mayor de 1.000 millones de dolares desde 2010 en EEUU y Europa tirando de las fuentes mas relavantes; Aileen Lee, “The Unicorn Club,” CB Insights: The Unicorn List, Techcrunch Unicorn Leaderboard, y GP Bullhound “European Unicorns: Do They Have Legs?”. El documento también profundiza en la inversión en VC en España y en los Limited Partners (LPs), quienes apuestan por el sector, para lo que se ha realizado conferencias con el Fondo Europeo de Inversión (FEI), el FONDICO – Global, Altamar, Qualitas y Wealth Solutions.

Según Liz Fleming, VP International de Spain Startup, “frente a lo que se pueda pensar, en España la cultura del emprendimiento con startups ya esta suficiente extendida con proyectos atrayentes que han recibido buenas rondas de financiación de fondos internacionales. Ahora toca consolidarlo y atraer la confianza de los Limited Partners (LPs) para dar a luz el 1° unicornio, un parto que yo estimo que se producirá como máximo en un plazo de 2 o 3 años. Para obtenerlo es elemental que España materialice estos retornos positivos en el capital que ha entrado en el comercio en los últimos 3 años. El triunfo de estas industrias será clave para continuar y visualizar nuevas industrias de tecnología competitivas a nivel internacional de principio español. El interrogante es qué VC lo respaldará y si la calidad de los proyectos españoles podrá continuar mejorando”.

¿Cómo es el inversor en VC?

Y, ¿quién invierte en VC? Sobre todo se intenta de fondos de inversión gubernamentales, que en concreto en Europa representan un 35% del total. Además en varios paises europeos dicen con agencias gubernamentales locales, que tiene un representativo papel en este tipo de inversión. Entre los fondos europeos mas reconocidos esta el Fondo Europeo de Inversión (FEI), un fondo público europeo que desde 1997 ha invertido mas de cuatro billones de euros en 300 fondos.

En España la inversión en VC ha registrado un crecimiento muy representativo durante los últimos años. En concreto, durante los últimos nueve ejercicios se ha multiplicado por dos, disparándose notablemente en 2015. Los proyectos finalistas de las preliminares ediciones de South Summit han levantado durante los últimos 3 años cerca de 500 millones de euros en rondas de financiación y, entre ellos, destacan startups punteras como CartoDB, Job & Talent, Cabify, y Typeform.

Al opuesto que en Europa, donde la inversión ha aumentado de una forma muy moderada en este mismo periodo. Sin embargo, el VC español es una parte muy residual del total europeo, de hecho en 2015 la inversión en VC europeo se situaba en 3,8 billones de euros frente a los 534 millones en España, donde el registro había sido preferible que nunca.

¿De dónde proviene la inversión española? Los fondos públicos representan el 27% de toda la inversión en España en VC y también juegan un papel muy representativo los Family Office y los inversores privados contribuyendo con un 25% del total. La situación, segun Javier Ulecia, director de ASCRI 2015-2016 deriva de 3 deducciones fundamentales: “Dado que la empresa VC en España es relativamente joven hay menos inversores institucionales invirtiendo en VC en España, habrá que consolidar un track record atrayente y tener fondos mas enormes para atraer los institucionales, también sería muy imprescindible introducir incentivos fiscales para invertir en fondos de VC, tal y como ocurre en otros paises de vuestro entorno, con objeto de atraer a los inversores privados al sector”. La inversión privada en España en VC no crecerá mucho mas de lo que lo ha hecho en los últimos años porque el país no cuenta ahora mismo con un historial consolidado de VC y, por tanto, los inversores son recelosos. Sin embargo, sí que esta circuntancia puede convertir en cualquier instante puesto que existen cuantiosos ejemplos de industrias que han recibido una inversión significativa en los últimos 2 años, lo que acrecienta el interes de los inversores extranjeros.

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